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出口退税政策对热轧铁板卷市场影响几何?

2021-03-25 16:57:30

昨日,市场传言称下月起出口热轧出口退税取消。据了解,钢厂直接热轧出口量月均60万—70万吨,占钢厂月均热轧产量的6%—7%。那么,这一市场传言若属实,将对热轧市场影响几何?


 热轧铁板


热轧铁板期货价格周二(3月16日)走弱与板材出口退税传言有关。出口退税政策对卷板的影响可从这两方面解读:


卷板价格持续大涨除成本支撑外,国内制造业出口订单充足,板材出口规模大是去年12月开启上涨的催化剂。截至目前,成本支撑阶段性结束,焦炭下跌令成本松动成为现实。而且国内板材出口规模已阶段性下滑,因此,价格支撑已不在,假如不取消退税政策,将会使价格调整压力增加。


第二,出口退税政策调整或取消,直接影响国内出口成本,出口优势下降,出口量减少,货源压力增加,对国内卷板市场价格形成压力。


目前,市场上对热轧板卷出口退税政策关注度非常高,我们判断出口退税政策作出调整的概率偏大。市场讨论降低或直接取消出口退税的大背景在于,国内经济仍处于稳定增长期,钢材需求尚未见顶,而工信部已明确表态今年要压减钢材产量。产量没有增长,而需求不管是国内还是国外仍持续向好,这种情况下只有减少出口来增加国内供给,从而抑制国内供需失衡程度。


而根据当前国内钢材主要出口目的地国市场价以及出口量来计算:若出口退税从13%减少到8%,月均出口数量预计将减少约30万吨;而一旦取消出口退税,月均出口数量预计将减少60万吨。无论出口退税降低多少,从市场情绪角度看,短期都会对热卷价格形成利空。


分析认为退税政策调整对热卷长期价格影响有限。


一方面,虽然国外钢材产量逐渐恢复正常,但2020年疫情造成的需求缺口非常大,国内钢材直接出口虽然降低,但钢铁制品带来的间接出口仍然会保持快速增长,从而弥补出口退税的影响;


另一方面,1—2月国内粗钢产量同比增长12.9%,产量增长有多快后续压减政策带来的压力就有多大,预计工信部相关政策将成为钢材价格的主要驱动因素,而调整出口退税政策仅是次要驱动。


出口退税的取消本质上是平衡压降产量下的国内需求,因为今年国内要压降粗钢产量,但国内需求同比正增长是确定性的,结合产业结构升级,因此会通过减少初级钢材出口来平衡。结合前期阶段性仍要稳定外贸基本盘的表态,出口退税大概率会从目前的13%降低至9%,而不是一次性压降,后者对于工业企业阶段性有影响太大,分批次取消的路径最为可行,这样就会导致国内热轧出口成本抬升200元/吨(5000×4%),减少国内热轧钢材的出口优势,但是考虑到该举措肯定与压降粗钢产量同步进行,因此对于国内供给压力反而可能不如预期的大。


从今年碳达峰和工信部压缩产量政策预期角度看,减少出口,压缩产量,打压炉料也是调控的一个方向,所以我认为税率调整的概率偏大。税率调整会对国内价格形成压力,但是海外供应收缩也会带来间接刺激,对国内影响相对滞后。


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